深交所的创业板受理窗口“上新”，年内最重磅的IPO大单来了。5月22日，深交所官网披露，超聚变数字技术股份有限公司（下称“超聚变”）创业板IPO申请正式获得受理，保荐机构为中信证券。
这家公司什么来头？2025年营收582亿元，净利润突破10亿元，放在A股任何板块，都是一张含金量十足的入场券。
更引人注目的是，超聚变成立于2021年9月，前身是华为x86服务器业务，脱离华为体系独立发展仅四年多，便以惊人的速度成长为国内算力基础设施领域的领军企业，辅导备案到验收仅用三个半月。如今正式向A股发起冲刺。
在AI算力需求井喷、国产替代加速的大背景下，超聚变这一次闯关创业板，看点十足。
公司本次计划公开发行股份不低于9781万股且不高于2.2亿股，预计募资80亿元，这将是创业板近年来受理的规模最大的IPO项目。
营收三年翻两番，净利润10个亿
超聚变成立于2021年9月，总部位于河南自贸试验区郑州片区，是一家算力基础设施与数智化服务提供商。虽然成立时间不足五年，但公司凭借对AI算力赛道的精准卡位，实现了爆发式增长。
财务数据显示，2023年至2025年，超聚变营业收入分别为250.92亿元、442.67亿元和582.46亿元，三年复合增长率高达52.36%。更令市场瞩目的是，公司归属于母公司股东的净利润从2023年的5.07亿元跃升至2025年的10.30亿元，成功站上“十亿级”门槛；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.64亿元、6.48亿元和9.74亿元，盈利能力持续增强。
这一业绩体量在创业板已受理项目中颇为罕见。按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条规定的上市标准，超聚变以“最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6,000万元”的标准申报，其最近两年累计扣非净利润超过16亿元，远超上市门槛要求。
“国家队”云集的股东阵容
根据招股书披露，公司共有53名股东。其中，河南超聚能科技有限公司（下称“超聚能”）持股31.3777%，为控股股东，实际控制人为河南省国资委。超聚能由河南信产算力智能产业发展基金合伙企业、河南信息产业投资有限公司、豫信电子科技集团共同持股，带有鲜明的河南国资烙印。
第二大股东中移资本持股13.7611%，系中国移动旗下资本平台。此外，中国电信、中国互联网投资基金、国调基金等“国家队”资本，高瓴、中金、招商等头部机构也陆续入局。
此次IPO前，公司在2025年11月密集完成了一轮老股转让与增资。国调二期、金石汐智等机构受让部分老股，超聚变估值为337亿元；随后，中银金融、国开基金、人工智能基金、昆仑工融等机构对超聚变进行增资约39亿元，每股成本53.75元，投前估值升至430亿元。如果以投后估值约469亿元计算，这家成立不到五年的公司已跻身超级独角兽阵营。
“智算数能”全布局，不止于卖服务器
超聚变并不只是一个“卖服务器”的公司。根据招股书，公司将自己定位为“算力基础设施与数智化服务提供商”，业务覆盖四大方向：智（AI软件与解决方案）、算（数据中心服务器）、数（城企数智业务）、能（能源智慧解决方案）。
在算力这一核心赛道，超聚变已经交出了一份漂亮的成绩单：
2025年算力业务收入580.38亿元，占主营收入99.72%；
其中AI服务器收入296.29亿元，通用计算服务器263.42亿元；
根据IDC数据，公司标准液冷服务器中国市场占有率连续四年第一；
国产化服务器销售额位居中国市场第一；
服务器出货量市占率位居中国市场第二。
尤其值得一提的是液冷技术。随着AI芯片功耗飙升，传统风冷已经难以满足数据中心散热需求，液冷成为下一代算力基础设施的“必争之地”。超聚变在这一领域布局多年，研发了覆盖冷板、CDU到整机柜的全套液冷技术体系，单芯片散热功率可达3700W，成为国内头部互联网客户超节点液冷整机柜的首选合作伙伴。
在“数”和“能”这些新兴业务上，公司虽然目前体量尚小，但布局思路清晰：将算力业务中积累的AI、电力、热管理等“根技术”向企业数智化和能源管理场景延伸，为未来打开第二增长曲线。
保荐书披露，公司基于在国产算力领域的长期技术积累，牵头开展并完成了多款国产算力芯片适配验证工作，实现百万片级国产芯片产业化催熟，加速国产芯片落地应用。公司还联合科研院所与产业伙伴，协同推进智能网卡、高性能时钟芯片、服务器电源等关键部件研发，助力打造安全可控的国产算力产业链供应体系。
80亿募资怎么花？四大核心战场落子
此次IPO，超聚变计划募集资金80亿元，投向四个方向：
新一代算力基础设施研发及产业化项目（40.8亿元）
超聚变智慧制造园区及研发中心项目（20.3亿元）
面向智能算力、AI以及供电架构的关键技术研发项目（8.9亿元）
补充流动资金（10亿元）
可以看出，超过一半的募资直接砸向研发和产业化。公司在招股书中披露，截至2025年末，研发人员达1321人，占员工总数35.59%，累计获得授权专利2313项，其中发明专利占比约90%。
公司还设立了12个xLAB实验室，围绕材料、热、供电、高速互连、AI等基础技术持续攻关，已经成功推出基于氮化镓技术的3000W钛金级服务器电源、支持224G信号速率的高速互连方案等一批行业领先的技术成果。
在AI软件层面，公司打造的大模型加速引擎（AISpace）能够向下适配多类型AI芯片，向上支持大模型训练与推理，已应用于豆包、千问、DeepSeek等主流大模型，帮助客户将模型部署效率和应用开发周期大幅缩短。
创业板改革持续深入，“硬科技”成色迎市场检验
超聚变选择此时冲击创业板，还有一个不可忽视的背景，创业板改革持续深化，对“硬科技”企业的包容度和吸引力正在提升。
近年来，深交所创业板不断优化发行上市条件，强调服务“高新技术企业”和“成长型创新创业企业”，尤其欢迎那些拥有自主核心技术、研发投入强度高、成长性突出的公司。超聚变近三年累计研发投入超35亿元，手握2000多项专利，年营收从250亿增长到580亿，完美契合创业板的定位。
同时，国家层面也在持续释放支持国产算力发展的政策信号。就在公司IPO受理当天，国家发改委公开表态“指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片”，算力自主可控已经上升为国家级战略。超聚变作为国产算力产业链的核心企业之一，其上市进程本身就被赋予了更多产业意义。
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